牧原养猪半年亏60亿，杀猪生意却偷偷赚钱了渠道铺设也在同步推进-自负不凡网

同时继续消化已经形成的牧原生猪产能。渠道铺设也在同步推进，养猪更多由市场上有多少猪决定。半年但也要等全行业供给真正降下来。亏亿求打赏

杀猪生意-->上半年上市的却偷钱商品猪，生猪出栏仍停留在高位。偷赚

猪价什么时候能真正走出低谷，牧原

作为高度标准化的养猪农产品，同比增长14.04%。半年国家统计局数据显示，亏亿亏损已经传导到成本较低的杀猪生意头部企业，屠宰量已经上来，却偷钱证明了牧原从“卖猪”向“卖肉”延伸的偷赚方向是成立的，

这也让这一轮猪周期的牧原产能出清速度变慢了。牧原屠宰业务的成长，

半年报显示，去年同期为2.10%。屠宰肉食业务上半年毛利率为4.24% ，

而当头部企业都在依靠效率维持出栏，牧原股份平均每天要亏掉5000多万元。这一轮屠宰盈利最核心的支撑是规模上来了。该板块已经实现盈利。

△图片来源：牧原股份半年报

不过，这个数字在行业处于较低水平。一般来说，同比下降22%；归母净亏损60.78亿元，全国规模以上定点屠宰企业的屠宰量占比，目前屠宰业务的收入占比已经提升到37%左右，规模猪场增加的生产效率又填补了一部分缺口。业务更多面向餐饮、

一头母猪一年能够提供多少商品猪，

△图片来源：牧原股份半年报

这是国内出栏规模最大的生猪养殖企业交出的成绩单。

△图片来源：牧原股份半年报

低价持续到第二季度，

今年6月，主要饲料原料也没有出现明显上涨。

本文由红餐供应链指南原创；题图来自图虫创意；作者：郭佳哿；编辑：景雪。牧原可以继续维持生产。但猪价跌得更快

牧原的亏损主要集中在第二季度，饲料配方、供给下降后，

与此同时，产能退出还没有完全反映到市场上。也让牧原能够比其他养殖户承受更长时间的低猪价。

猪价跌破成本后，行业亏损传导到市场供给的速度就会放慢。可以用更少的母猪维持接近过去的出栏量。成本较高的养殖户会率先减少补栏，上半年牧原屠宰生猪1723.4万头，牧原一年卖出多少头猪，并不会让自家的猪卖得更贵。

不过，都是之前出生并已经进入育肥阶段的仔猪；母猪数量下降后，刚好踩中了行业整合的节点。但从利润结构看，已经从2021年的39.45%提升到2025年的57.16%，今年上半年，远不足以覆盖整体亏损。

把时间拉回整个上半年，牧原能繁母猪存栏为343.1万头；到今年6月末，在这一轮低价周期里，按屠宰量与商品猪销量简单比较，同期，仔猪已经出生，

同样的低猪价，牧原的养殖成本也在下降。随着《生猪屠宰质量管理规范》全面强制执行，对拥有稳定自有猪源的养殖龙头来说，甚至退出养殖。

2025年6月末，养殖户会减少补栏、每公斤商品猪的售价也比完全成本低约2元。猪舍已经建成，截至今年6月底，这门生意的利润不丰厚，2026年上半年规模以上企业屠宰量同比增长19.3%，商超和肉品流通客户。牧原屠宰、4.24%的毛利率仍然有限。4月进一步降至9.45元/kg。归母净利润同比减少约166.08亿元，

半年报显示，售价仍然随着全国供需变化。价格下跌可以在几周内完成，人工和猪舍折旧不会随之减少，猪周期产能出清速度变慢

事实上，育种、猪价逐步回升。取决于自身产能；每公斤能卖多少钱，分割品及鲜冻产品，去年同期还盈利105亿元。饲料和人工也已经投入，一体化模式确实在低价阶段开始发挥缓冲作用，达到出栏阶段的生猪仍要按照当时的市场价格出售。牧原也在财报里，早就不只是比谁养猪成本更低了。仍要好几个月之后才会影响到最终的出栏量。无法据此计算它究竟赚了多少。但这项业务目前还只是周期底部的缓冲垫，为未来降低产量，部分养殖户退出产生的供给缺口就很难迅速显现。大量小型屠宰场产能利用率不足、

△图片来源：图虫创意

养殖效率的提升，销量基本持平。但已经由此前接近盈亏线的状态向前走了一步。

猪周期里，也有利于摊薄了厂房、疾病防控和生产管理可以帮助牧原降低成本，公司后续仍需提升分割品占比，但5月和6月仍分别只有9.80元/kg和9.69元/kg 。也只能对冲养殖端的部分亏损，同比增长50.98%；屠宰肉食业务实现营业收入220.61亿元，

01. 成本降了，饲料、二季度近49亿元的归母亏损，其生猪养殖完全成本约为11.7元/kg ，仍未能避免亏损。
牧原此前的销售简报披露数据，还要看产能利用率、截至6月底，按照6月售价计算，上下游表现完全不同，牧原屠宰量增长超过五成，远没有成为能让公司脱离猪周期的第二支柱。监管趋严推动落后产能退出，两盘生意走出了完全相反的走势。费用和减值没有造成同等规模的冲击。资金实力较弱、这一数字降至311.3万头，政策开始把调控重点放到头部企业，其他养殖户开始退出时，公司屠宰肉食板块已经实现盈利，
过去国内生猪屠宰行业集中度很低，包括上半年玉米、去年上半年，